企业收益的主要来源(企业收益分析报告)

文 |Judy

今年年初，我们曾经报道过蓝领招聘难的问题和原因——《2023春节招工难，哪里有更低成本的蓝领招聘流量？｜数智前瞻》，并梳理了在蓝领招聘赛道到底有哪些公司在解决对应问题——《紧盯蓝领，快手、58同城、BOSS直聘们的抢人大战开始｜数智前瞻·蓝领招聘行业mapping》。

第7 中盐化工

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）固收研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所固收研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所固收研究团队的官方订阅号。

股票在线看盘 600408安泰集团

一、股价到底由什么决定？

佳能单反相机(二手单反相机)

二、怎样知道企业的真实利润？

股票减持还会跌吗

三、估值提升空间及何为高估与低估？

假如公司股票对应的净利润为1元，50倍PE即对应股价50元，卖出去可变现为50元，50元按照4%无风险利率计算（可比照银行定期存款或者一年期国债计算）啊，每年可以获得2元利息收入，三年累计可得6元利息收入，即3年后共计为56元。如果50元的股票没有卖出而是继续持有，那么假设公司真实利润以年化20%的速度增长（这个增长速度已经达到优秀级别了），以1元利润为基数，那么三年后的利润为1×1.2×1.2×1.2=1.728元。假设3年后该公司的股价回归到估值中枢25-30倍，那么三年后对应的股价分别为43.2元和51.84元，也就是即使按30倍的PE也依然低于3年前卖出放入银行或者买入国债的本金加收益。

假设当年每股净利润为1元，对应的股价则为15元，同样假设公司真实利润以年化20%的速度增长，以1元利润为基数，那么三年后的利润为1×1.2×1.2×1.2=1.728元。假设3年后该公司的股价回归到估值中枢25倍，那么三年后对应的股价为43.2元，从15元到43.2元，则三年的平均年化收益为42.276%，这个收益远远超过了股神巴菲特的收益。

当然，上面所说的高估和低估都是针对质地优秀且还在持续成长的优质企业来说的，如果50倍PE对应的是平庸企业，那就自然是高估中的高估了；如果15倍PE对应的是平庸企业，那么也可能并没有低估甚至是高估了。比如有些企业连年亏损或者盈利连年下降，三年后不说公司退市了，如果跌到每股净利润只有3毛钱，那么即使还按25倍的PE估值，对应的股价也仅仅为7.5元，刚好腰斩。这里其实就涉及到另一话题，即一定要远离垃圾企业，有多远躲多远，本篇文章不展开讨论这个问题。

四、估值的下降与提升其实就属于市场波动的范畴，市场波动可以预测吗？

五、未来三年的利润及股价不同样是预测吗？

六、价值投资是长期持股吗？

最后，对本篇文章做个小结：投资收益本质上来自于企业成长及企业内在价值低估两个方面，因此投资真正关心的只有两件事：