创业板退市制度细则(创业板退市交易)

随着注册制的逐步推进，A股退市公司数量和退市效率也将得到明显改变，逐渐向成熟市场靠拢。

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日前，创业板改革并试点注册制的规则正式落地。同时，深交所也相继发布了《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》（下称《上市规则》）等8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。

根据《深圳证券交易所创业板上市委员会管理办法》（征求意见稿），上市委委员主要由深交所以外的专家和深交所相关专业人员组成，由深交所聘任；上市委由不超过六十名委员组成。

从相关文件看，这次确实是强化了退市机制的：

三是加强对违规行为的自律监管。明确发行人被认定虚假陈述、严重干扰交易所审核工作等情形，深交所可以实施1年至5年内不接受发行上市申请文件的纪律处分；规定中介机构及相关人员未勤勉尽责的，深交所可以实施3个月至3年内不接受发行上市申请文件、信息披露文件的纪律处分等。

实际上，创业板试点注册制，不仅要“宽进”，还强调“速退”。投行人士指出，本次退市制度修订，在前期科创板退市制度改革的基础上，又往前走了一步，进一步丰富和完善退市指标。

创业板本轮改革瞄准了前述A股的顽疾，打造史上最严退市制度，通过优化退市指标实现“对症下药”。

下面请看证券时报记者根据深交所文件梳理的具体要点。

07

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》记者采访时表示，在借鉴科创板试点注册制取得阶段性成功的基础上，创业板改革并试点注册制迈出了第一步，这表示我国在积极、稳妥、深入地推进资本市场改革。这对营造良好的直接融资环境也有帮助，支持企业利用创业板市场做大做强。

此外，对于特别表决权安排的设置、特别表决权的持有人资格、每份特别表决权股份表决权数量的上限、特别表决权股份参与表决的股东大会事项与计算方式等，交易所还有具体、细化规定。

2021年5月13日，公司发布公告称，公司已向深圳证券交易所提交了恢复上市的书面申请。

上市规则大修订

优化退市指标

上述旧规则中的五项情形分别为，(一) 最近三年连续亏损；(二) 因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近三年连续亏损；(三) 最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负；(四) 因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末经审计净资产为负；(五) 最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告。

⑤退市：丰富完善退市指标，增加市值类退市指标，及上市公司触及重大违法强制退市情形下强制退市；简化退市流程，取消暂停上市、恢复上市环节；强化风险警示，对财务类、规范类、重大违法类退市设置退市风险警示（*ST）；对退市制度和风险警示制度按照新老划断原则进行过渡；

一是明确审核重点关注事项。深交所主要对发行条件、上市条件和信息披露合规性进行审核，重点关注中介机构是否合法合规地发表意见、相关意见的理由和依据是否充分，上市公司信息披露是否真实、准确、完整，是否符合相关披露要求。

二是几个板块之间分工竞争关系怎么摆的问题。

投资者适当性管理

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12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等4项制度，深交所也相继发布了《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》（以下简称《上市规则》）等8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。“全套”正式文件的出台，意味着创业板改革并试点注册制实操阶段正式开启。

四是加强对违规行为的自律监管。对再融资审核过程中发现的信披违规、阻碍检查、干扰审核等违规行为，深交所将加大监管力度，强化责任追究。同时，为避免简易程序被滥用，对采用简易程序向特定对象发行股票的违规行为将从重处理。

01

要求：（1）上市公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产的，标的资产所属行业应当符合创业板定位，或者与上市公司处于同行业或者上下游。（2）标的资产应当属于符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产，符合创业板的上市条件；（3）允许标的资产具有表决权差异安排；（4）充分考虑存量企业的并购重组需求，为其进行转型升级或产业并购留下制度空间，标的资产所属行业符合创业板定位的，不强制要求与上市公司具有协同效应。

答：创业板属于存量板块，创业板转融券机制优化涉及存量转融券标的证券问题。创业板市场化转融券约定申报方式适用范围既包括创业板新发行上市的证券，也包括目前已纳入创业板转融券标的的证券。目前，创业板转融券标的证券与融资融券标的证券范围一致。

《特别规定》正式实施后进入退市整理期的创业板股票涨跌幅限制比例为20％。其他交易事项适用《特别规定》，《特别规定》未作规定的，适用《交易规则》及本所其他有关规定。

新老划分 平稳过渡

深交所表示，设立创业板上市委员会（以下简称上市委）对创业板证券发行上市审核工作进行把关。

具体来看，神雾环保、暴风集团均存在2019年度净资产为负，和无法在法定期限内披露2019年报的风险；天翔环境存在2019年末经审计的净资产可能为负值，以及连续两年可能被出具非标意见而被暂停上市的风险，同时存在因重整失败被宣告破产而触发终止上市的风险；盛运环保则可能因最近三年连续亏损而被暂停上市，另外若该公司被宣告破产，股票将面临被终止上市的风险。

三是加大监管执法力度，严惩违法违规行为。配合注册制改革，明确交易所对保荐业务的监管职责，形成高效协同的综合监管体系。扩大惩戒对象范围，将保荐机构全体项目人员、各级责任人员均纳入违规惩戒范围，做到“应问尽问”。补充完善违规问责情形，建立信息披露质量与保荐业务资格挂钩机制。增加监管措施类型，强化经济约束，提高监管威慑。加大惩戒力度，扩大认定为不适当人选等“资格罚”的适用范围，提高违法违规成本。

美国股票周四反弹吗

4月27日，创业板改革并试点注册制改革启动，证监会和深交所对相关规章和规则进行征求意见。其中，退市制度的改革引起市场关注。投资者对创业板存量公司的退市风险明显提升。