新都化工股(新都化工股票行情)

四川在线消息(记者 曾小清)9月20日，深交所一则公告引发市场关注：成都新都化工股份有限公司正式更名为成都云图控股股份有限公司。中文证券简称相应变更为“云图控股”，企业新增的服务内容也随之浮出水面。

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为何更名?创新转型所需

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优势在哪?渠道为王可推动电商下乡

机构意见出现分歧

从公司新名称，也可看出这家传统制造型企业的转型方向：向互联网企业转型，并积极拓展快速消费品市场。

展望后市，本周化工大宗品受油价下跌以及下游启动缓慢等因素影响，整体表现偏弱，市场成交量有限，我们认为在下游尚未较好恢复的情况下，这种弱势行情仍将持续。本周欧美原油价格以震荡下调为主，整体收跌，预计后期油价将以弱势震荡为主。我们认为在这种弱势行情下，投资者可更多关注周期性行业的热点股、政策性子行业以及年报披露业绩表现较好的个股。股票池继续推荐：PX-PTA-涤纶产业链一体化的恒逸石化；染料主营量价齐增，涉足数码印花染料和印染电商，新材料估值属性增强的安诺其；受益于原材料价格下跌以及汽车用改性塑料市场启动明显的普利特；环保材料概念逐渐明显的烟台万润；受益于光伏回暖，聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产，储备产品丰富，业绩持续放量的东材科技。

点评:

除了推动工业品和服务下乡，哈哈农庄将与腾讯开展战略合作，共建互动娱乐内容为体验的中小城市及农村地区电子竞技生态圈，推动文化下乡，并首次将电子竞技的赛制引入网咖。“可以直接在网咖参加电子竞技比赛，总冠军奖金达百万级。”

公司品种盐和哈哈农庄业务一直是市场的关注焦点。目前，新都化工与全国15个省份的盐业公司建立了业务合作关系，已布局湖北、河南、广西、广东、贵州、东北等基地，并辐射周边区域，南北呼应，全国布局基本成形，静待盐改落地。

食盐专营制度改革拉开序幕。在我国现行的盐业管理政策下，主要有国务院《食盐专营办法》和《食盐专营许可证管理办法》两个框架性文件。4月21日，发改委网站公布《食盐专营许可证管理办法》废止。我们理解国务院《食盐专营办法》应仍然有效，此次许可证废止对现有食盐销售制度没有实质改变，但象征着专营制度改革拉开序幕。目前业内预期14年年内将有进一步政策出台。

如何改革？有序放开是可能的路径。从09年以来的征求意见稿和媒体报道看，设立过渡期逐步放开，过渡期内允许定点生产企业（目前一共98家）进入销售市场，按市场化方式建立渠道和制定价格可能是改革的主要方向。

改革影响如何？如果盐业专营制度放开，最大的变化在于，食盐将从管制商品回归其调味品和快速消费品的本质。商业运营上的重要变化包括：1）原有的按计划进行生产销售的模式将被市场化的生产分销模式取代；2）专营制度下食盐无需品牌，目前的食盐品牌主要是各省盐业公司地方品牌，盐的品质保证依靠国家信用背书，消费者对盐品牌认知度很低；放开后品牌的力量将大大增强，品牌营销的作用将大大增强。

谁将胜出？从竞争格局看，中盐的央企品牌有天然优势；地方盐业公司将迅速分化，部分淘汰；中小食盐生产企业份额将收窄；机制灵活营销能力强的民营企业份额将迅速提升（如新都化工旗下子公司益盐堂）。

新都化工旗下益盐堂有望从生产商延伸为销售商和品牌商，进而有机会成为未来的盐业寡头之一。其主要优势包括：1）是目前食盐行业中最大的民企之一，机制灵活，营销能力强，储备了食盐和快消品营销人才，在未来与国有盐业公司竞争中具备很强的制度和团队优势；过去3-4年其多品种食盐从零起步到13年5000多万净利润已初步证明其营销能力。2）30万吨多品种盐产能、70万吨工业盐产能，地处湖北这一食盐产地，在普通加碘盐的竞争中具备成本优势。13年益盐堂品种盐销量20万吨，如果市场有序放开，我们认为目标有望达到100万吨（中国市场800万吨）。

新都化工面临盐业改革重大机遇，预计新都化工14-15年EPS为0.45元、0.67元，其中预计14年盐业利润有望增长60%达到8000万元以上（持股51%）；14-15PE22x、15x，公司在未来盐业改革中腾挪空间很大，且公司在年报中提出要以盐为基础，研发与拓展与盐相关的调味品，未来业务转型的空间较大。

根据公告，鉴于公司已从传统农业生产资料“复合肥”制造企业升级为覆盖复合肥、调味品、中小城市互联网生活等多方面的控股型企业,现有的名称已经不能完整体现公司目前的业务布局及未来规划,也不利于调味品业务和中小城市电商业务的品牌建设和市场推广,为了使公司名称能更好地契合公司的发展方向和战略定位,统一对外形象,结合目前的控股集团架构,决定对公司名称、证券简称及经营范围进行变更。

2015年,公司实现营业收入58.38亿元,同比增长25.08%,实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增长76.70%。受益于复合肥产能释放带来的销量增长,公司全年收入实现了快速增长。此外公司收购了益言堂少数股东49%的权益,共同推动了净利润的快速增长。随着盐业改革的不断推进,品种盐业务的市场空间和盈利空间有望彻底打开。公司作为品种盐国内龙头企业,渠道布局完善,有望迎来快速发展。公司大力打造的农村电商业务即将迎来全国性推广,在我国农村电商快速增长的背景下,有望凭借渠道优势赢得先机。预计公司2016、2017年EPS分别为0.32元和0.54元,以公司3月8日收盘价14.19元计算,对应PE分别为44.34倍和26.28倍,维持“增持”的投资评级。

新都化工(002539)发布2015年年报。2015年,公司实现营业收入58.38亿元,同比增长25.08%,实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增长76.70%,基本每股收益0.23元。利润分配预案为每10股发放现金红利0.8元。

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复合肥放量贡献业绩增长主要增量。公司拥有肥、碱、盐三大业务板块,其中复合肥业务贡献了64%的收入和60%的毛利,是公司最主要的收入利润来源。2015年公司复合肥业务实现收入37.54亿元,同比增长24.84%,贡献了业绩增长的主要增量。受益于宁陵和山东平原新建复合肥产能投产,以及公司对山东、河南等北方用肥大省的渠道建设逐步完善,公司复合肥销量大幅增长,全年销售185万吨,增长27.46%,带动了该业务收入的增长。此外公司收购了益言堂少数股东49%的权益,导致净利润增速大幅高于营业利润增速。

其他业务中,联碱业务实现收入7.13亿元,同比增长9.03%,贡献毛利1.22亿元,同比增长129.37%;盐业务收入4.54亿元,同比下滑7.32%,贡献毛利2.02亿元,同比下滑4.76%;此外磷化工与川菜调味品业务开始贡献业绩,分别实现收入2.17亿元与3368万元,贡献毛利2241万元和711万元。

盈利能力保持稳定。公司全年综合毛利率为17.64%,较去年同期小幅下降0.01个百分点,盈利能力基本保持稳定。分业务看,复合肥业务毛利率16.62%,同比下降0.82个百分点。在单质肥价格上涨的情况下,公司加强成本控制,优化产品结构,复合肥业务总体保持了较好的盈利能力。联碱业务毛利率17.15%,大幅提升9个百分点,主要受益于氯化铵价格上涨。品种盐业务毛利率46.44%,提升1.14个百分点,保持在较高水平。

哈哈农庄开始大面积推广,打造农村电商第一品牌。公司依托复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络,积极推动农村电商业务。哈哈农庄作为公司发展农村电商的重要平台,以满足农村刚需为出发点,围绕农民生产、生活、理财、娱乐、社交需求等提供全方位服务。目前哈哈农庄已陆续开设了72家乡镇体验店,并将于今年3月拉开全国推广的序幕,拟召开线下推广会800场以上,发展乡镇体验店10000家。此外哈哈农庄APP已于今年1月试运营,截至2月底注册会员数已突破5.36万名,哈哈商城交易额突破1,200万元,哈哈财神理财累计成交金额突破3.5亿元。我国的农村电商市场仍处于快速发展期,未来市场空间广阔。公司有望凭借先发优势,打造农资电商第一品牌。

盈利预测和投资建议:预计公司2016、2017年EPS分别为0.32元和0.54元,以公司3月8日收盘价14.19元计算,对应PE分别为44.34倍和26.28倍,维持“增持”的投资评级。