风险敞口风险(敞口风险金额)

文/田茂永，商业评论家和财务战略专家。本文摘自机械工业出版社《商学院学不到的66个财务真相》一书，已获授权发布。

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对于异地客户，也可以做到依靠系统自动审批处理，审批时间快，客户体验好，有利于迅速拓展客户并抢占市场。

平安财险高端责任险事业部负责人沈乐行表示，在海外较为成熟的证券市场中，商业保险制度是上市公司的标准操作手段。赴美上市的中国企业，几乎100%选择通过商业保险的方式转嫁相关监管行动和集团诉讼风险；在香港市场，自2012年起已将商业保险制度纳入《上市规则》中，对所有上市公司适用；而在我国台湾市场中，自2018年起已要求所有IPO公司须投保商业保险，而此条规定的适用性将于2019年起扩大至所有上市公司。

核心主要为三方面，一是考察借款人的偿债能力；二是衡量借款人的偿贷意愿；三是公司内部操作风险的控制。IPC模式的创新之处在于，银行风险把控的侧重点，是关注借款人的还款意愿、企业的经营情况以及现金流，而不是根据客户资产价值评估等因素决定。

在传统模式中，银行信贷决策依据的信息有文字的、数字的；有行内采集的、外部数据源提供的；有原始材料和加工后的信息。这些信息首先都需要电子化，形成数字和标签，然后通过特定数据逻辑，将信息归纳后呈现出来，用于风险决策的信息依据。

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当然，学费不能白交。这个CFO从这个订单入手，推动整个公司上下对合同的敞口风险建立管理意识。如今这家车企已经成为国内举足轻重的自主品牌巨头，在全球汽车业版图上都占据了一席令人瞩目的位置。

以此，金融机构可以不单一依赖于传统的金融信贷数据，并且可以对征信白户，即没有任何信用记录的人群进行风险审查，进行定价，进而提供金融产品和服务。

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银行业乃“万业之母”，其经营模式主要是通过吸纳社会闲散资金，给企业借贷、放贷，赚取中间的差价，给实体经济注入活力。

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信永中和会计师事务所合伙人郭晋龙认为，在目前的大环境下，中介机构不但面临着前端日益激烈的市场竞争，还需要承担上市公司信披不实后的连带赔偿责任，对于合伙制的律师、会计师压力很大。如果有一个风险转嫁机制可以一站式解决项目长尾风险，则对各方而言都是一个风险应对安排。

机构方面，颜湄之表示，大型银行的理财子公司起步比较早，做了至少有两三年了，所以相对来讲，设施、IT、人员都到位得比较全面一些。当然，在早期基本上还是以卖自己的产品为主，代销的产品其实不是很多。

与之前只在0时刻（当前估值日）对利率互换的估值不同，计算对手方信用风险敞口需要在未来每一个模拟时点，计算合约的估值，我们假设每半年为一个模拟计算点，计算的剩余合约的收益支付的贴现值如下表所示：

在我采访CFO的15年生涯里，除了见诸杂志的那些文字之外，其实手头还堆积着大量因种种原因不便刊发的素材。一来，CFO角色的特殊性，往往谈及公司过往财务管理上的失败案例时，不愿意这部分素材影响公司的整体形象；二来，CFO毕竟不是CEO，有的素材也不可避免地涉及到了对老板的评判，最终也只能忍痛割爱。但是这些素材中，往往比刊发的那些故事更富有启发意义。

除了计算效率以外，对手方信用风险敞口计算中估值的另一个难点来自于路径依赖性。因为模拟方法计算对手方信用风险针对的是未来日期，在这个日期合约的状态是不知道的，例如合约是否发生了敲入敲出，是否产生了额外的现金流等，因此需要对模型进行一些拓展调整，这方面比较常用的一种方法是“条件估值法”，由Lomibao和Zhu(2005)所提出。通常，在所有关于过去的信息已知的情况下我们知道如何为衍生品估值，即在模拟日期tk的盯市价值估计为(tk,{X(t)}t≤tk )，其中 X(t)是影响衍生品合约价值的市场风险因子。但是，在对手方风险测算时，处于未来时点tk，完整的价格因子在tk的路径信息是随机的。而“条件估值法”的思想非常简单，就是将与模拟情景相一致的所有过去价格因子的变动路径计算期望值，从而得到未来时点的估值。数学上可以将未来某个模拟日期衍生品的价值设置等于依赖于今天到模拟日期之间全部信息的盯市价值的数学期望，用公式可以表示为：