债券代持代缴(债券代持的风险)

我们先来看一个案例，甲与乙决定共同投资A公司，注册资本1000万，甲乙各占50%股权。由于甲暂时资金周转不开，因此双方在合作协议中约定由乙将1000万元转入A公司用于履行甲乙的出资义务，待甲有钱后再将钱还给乙。后来双方发生纠纷，乙认为甲未履行出资义务，要求将其从A公司股东名册中除名，双方协商无果起诉至法院。法院应该如何作出裁决呢？

经济观察网 记者 蔡越坤

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此前的监管文件中，对资管产品的限制局限于总资产/净资产，而该指标仅能反映正回购的比例，不反映逆回购指标。

“稳赚不赔的生意，代持方没理由不做呀。”王陵称，对于代持方来说，完全不用担心未来3个月债市波动会影响到债券的价格，老老实实按照协议坐收原本属于你的利息就行了。

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或禁止“代持”：变身买断式回购

2018年1月3日，经济观察网独家证实，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会发文《规范债券市场参与者债券交易业务的通知（银发[2017]302号）》（下称“302号文”），规范债券市场参与者债券交易业务。

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这让人想起月初证监会主席刘士余的那番话：“我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”尽管他痛批的是“野蛮收购”，但“妖精”的定义同样适用。

申万宏源研报指出，以目前情况看，证券公司债券杠杆率相对较高；银行理财产品处在限制边缘；基金已有规范，较为健康；商业银行债券杠杆率健康。另外如果观察近几年债券杠杆率最高的时候，在2015年债券牛市时，银行理财、证券公司、村镇银行是加杠杆的主力。

国君固收研究团队称，新年伊始资金面明显宽松，风险资产开门红，而债市却开门黑，反映出市场定价因子的切换；经济未明、政策未定、旺季未至，风险资产的春季躁动但能否持续仍需验证和修正，在躁动过后，各类资产也将向“基本面”回归。

夫妻二人AB共同经营W公司多年，工商登记的两人分别持股20%和80%。后因感情破裂A起诉B要求离婚，在分割股权时发生重大争议，B提出异议称W公司的股权系夫妻俩为案外人C代持。同时，C也起诉A和B，请求确认争议的股权归C所有，因为亲属间互相信任，才没有签订书面代持协议或口头代持协议，而且A和B多年来没有实际支付过股权转让款。

根据历史经验，临近年末，在市场旺盛的资金需求与银行存款考核等多重因素作用下，货币基金收益多会走高。据悉，今年之前，货币基金已连续4年呈现“12月效应”。数据显示，2012年至2015年期间，货币基金在每年12月份的收益都高于当年1月至11月的平均月收益水平。此外，针对年末资金周转较为频繁，流动性也成为货币基金配置的考量标准。因而，多元分散是进行资产配置需要遵循的最重要的原则之一。我们从大的方面来讲，多元分散需要在两个维度上实现：市场分散和时间分散。

一行三会发布《规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（302号文），规范债券市场参与者债券交易业务。

中诚信分析师余璐对经济观察报表示：“对于债券实际持有方而言，通过债券代持既可以实现投资杠杆放大、资金融通等业务方面的需求，也可以在特定时点灵活调整资产规模，达到规避监管、合理避税等目的。这种不透明性进一步加剧了债券代持带来的潜在风险。一旦市场环境发生转变，债券实际持有方的高杠杆风险敞口暴露，严重时发生机构违约等恶劣事件，进一步加剧金融市场的不稳定性。”

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债券交易包括现券买卖、债券回购、债券远期、债券借贷等符合规定的债券交易业务。

　　随后，21世纪经济报道记者从多家机构获悉，中国证券监督管理委员会就“302号文”特别发布了配套文件。

华创债券团队指出，伴随杠杆率约束和代持业务规范化，过去高杠杆操作的行为和高风险偏好的机构逐步减少，机构主动负债快速推高债市配置需求的极端情况减少，配合金融去杠杆的其他监管规则的落地，债市将逐步受到回归基本面、流动性、供需关系等传统因素的影响，但是调整的过程中阵痛不可避免。

债券交易包括现券买卖、债券回购、债券远期、债券借贷等符合规定的债券交易业务。

参与者开展债券回购交易，应按照会计准则要求将交易纳入机构资产负债表内及非法人产品表内核算，计入机构资产负债表内及非法人产品表内核算，计入“买入返售”或“卖出回购”科目。

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