股指期货对冲成本(对冲成本怎么算)

要点

2022年6月22日，中国金融期货交易所发布通知，就中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会公开征求意见，旨在满足市场参与者需求、充分听取市场意见，使新产品研发设计更加合理。中证1000股指期货与期权产品预计将很快正式上市，推动我国股指期货品种的完善，丰富投资者风险管理工具，提升期现货市场交易活跃度。

提升，而这些提升对于绝对收益型策略已殊为不易。

Tran补充道：

华夏航空2020年和2021年均开展了原油套期保值业务，2020年华夏航空交割部分产生收益0.83亿元，2021年交割部分产生收益0.18亿元。

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■ 风险

1、行业盈利跟踪与预测：以乘用车行业为例

1、构建“景气指标池”，尽可能全面地纳入与乘用车相关的宏观及中观景气指标。

2、接着，我们将乘用车行业2012Q1-2021Q4的净利润增速和景气指标进行拟合，挑选出同时满足拟合效果较好（调整R方大于等于0.5）、回归显著性较强（各指标回归p值小于0.05）和符合行业逻辑（回归系数的正负号符合行业逻辑）条件的景气指标组合；并对景气指标组合的拟合效果做样本内和样本外预测。

3、最后，我们用甄选出的景气指标组合，预测2022Q1的乘用车行业净利润增速，并与2022Q1的乘用车行业净利润增速的真实值对比，观察盈利预测的效果。

首先，我们为了预测乘用车行业景气的变化，需要考虑宏观经济波动、产销规模、成本压力、定价策略等多个方面。宏观经济方面，涵盖经济增速、宏观流动性、居民消费情况、房地产景气度等，宏观经济的变化会直接影响到乘用车行业的需求；产销规模方面，产量/销量是最为直观的需求指标，是导致乘用车营收规模变动的主要因素；成本压力方面，乘用车生产的成本包括钢材、铝材、铜材、塑料、直接人工及制造费用等，当成本压力缓解或加剧，相应的，乘用车行业的毛利率也大概率会随之上行或回落。定价策略方面，乘用车定价对营收规模和毛利率都有影响，如当上游成本压力加大时，乘用车厂商通过提价来对冲成本压力。

按照以上标准甄选，我们最终选出的乘用车行业景气指标组合包含两大指标：1）汽车销量累计同比增速（反映乘用车行业的“量”）；2）乘用车整体市场均价（反映乘用车行业的“价”）。拟合优度方面，其调整R方达到0.89，拟合优度较高；回归显著性方面，汽车销量累计同比增速对应的p值为0.000，在1％的水平上显著，乘用车整体市场均价对应的p值为0.002，在1％的水平上显著；回归系数符号方面，汽车销量累计同比增速对应的回归系数为正（0.024），若其它指标不发生变动，当汽车销量累计同比增速上升，净利润增速也将上升；乘用车整体市场均价对应的回归系数为正（0.060），若其它指标不发生变动，当乘用车整体市场均价上升，净利润增速也将上升，回归系数的正负号均符合逻辑。

我们用甄选出的景气指标组合，预测2022Q1的乘用车行业净利润增速，并与2022Q1的乘用车行业净利润增速的真实值对比：据预测，乘用车2022Q1业绩增速为12.0％，较2021Q4变动-17.2％；乘用车2022Q1业绩增速真实值为10.6％，较2021Q4变动-18.6％；预测值较真实值高出1.4％，与2021Q4相对变化趋势一致。

2、家电

据预测，白色家电2022Q1业绩增速为58.3％，较2021Q4变动47.5％；白色家电2022Q1业绩增速真实值为15.3％，较2021Q4变动4.5％；预测值较真实值高出43.0％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，黑色家电2022Q1业绩增速为-83.3％，较2021Q4变动-59.6％；黑色家电2022Q1业绩增速真实值为5.1％，较2021Q4变动28.8％；预测值较真实值低88.4％，预测值正负不一致，且与2021Q4相对变化趋势不一致。

据预测，小家电2022Q1业绩增速为24.1％，较2021Q4变动24.5％；小家电2022Q1业绩增速真实值为20.5％，较2021Q4变动20.9％；预测值较真实值高3.5％，与2021Q4相对变化趋势一致。

3、房地产

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据预测，房地产行业2022Q1业绩增速为-24.3％，较2021Q4变动59.7％；房地产行业2022Q1业绩增速真实值为-42.9％，较2021Q4变动41.1％；预测值较真实值高18.6％，与2021Q4相对变化趋势一致。

4、汽车

据预测，商用车行业2022Q1业绩增速为-74.4％，较2021Q4变动-16.9％；商用车行业2022Q1业绩增速真实值为-70.7％，较2021Q4变动-13.2％；预测值较真实值低3.7％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，汽车零部件2022Q1业绩增速为-10.1％，较2021Q4变动-86.2％；汽车零部件2022Q1业绩增速真实值为-16.0％，较2021Q4变动-92.1％；预测值较真实值高5.9％，与2021Q4相对变化趋势一致。

5、消费者服务

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据预测，旅游及休闲2022Q1业绩增速为-73.6％，较2021Q4变动-1435.4％；旅游及休闲2022Q1业绩增速真实值为-32.8％，较2021Q4变动-1394.6％；预测值较真实值低40.8％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，酒店及餐饮2022Q1业绩增速为45.7％，较2021Q4变动-190.7％；酒店及餐饮2022Q1业绩增速真实值为14.8％，较2021Q4变动-221.6％；预测值较真实值高30.9％，与2021Q4相对变化趋势一致。

6、纺织服装

据预测，纺织制造2022Q1业绩增速为-23.9％，较2021Q4变动-39.7％；纺织制造2022Q1业绩增速真实值为15.3％，较2021Q4变动-0.5％；预测值较真实值低39.1％，预测值正负不一致，但与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，品牌服饰2022Q1业绩增速为-6.8％，较2021Q4变动-22.2％；品牌服饰2022Q1业绩增速真实值为11.7％，较2021Q4变动-3.7％；预测值较真实值低18.5％，预测值正负不一致，但与2021Q4相对变化趋势一致。

7、医药

据预测，化学原料药2022Q1业绩增速为20.8％，较2021Q4变动28.3％；化学原料药2022Q1业绩增速真实值为14.1％，较2021Q4变动21.6％；预测值较真实值高6.6％，与2021Q4相对变化趋势一致。

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据预测，化学制剂2022Q1业绩增速为-15.8％，较2021Q4变动-26.5％；化学制剂2022Q1业绩增速真实值为-13.0％，较2021Q4变动-23.7％；预测值较真实值低2.8％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，中药生产2022Q1业绩增速为-36.4％，较2021Q4变动-55.8％；中药生产2022Q1业绩增速真实值为2.4％，较2021Q4变动-17.0％；预测值较真实值低38.8％，预测值正负不一致，但与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，生物医药2022Q1业绩增速为27.8％，较2021Q4变动-53.7％；生物医药2022Q1业绩增速真实值为35.9％，较2021Q4变动-45.7％；预测值较真实值低8.1％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，医疗器械2022Q1业绩增速为39.5％，较2021Q4变动18.9％；医疗器械2022Q1业绩增速真实值为79.5％，较2021Q4变动59.0％；预测值较真实值低40.1％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，医疗服务2022Q1业绩增速为-0.1％，较2021Q4变动-34.3％；医疗服务2022Q1业绩增速真实值为27.8％，较2021Q4变动-6.4％；预测值较真实值低27.9％，预测值正负不一致，但与2021Q4相对变化趋势一致。

8、食品饮料

据预测，白酒2022Q1业绩增速为22.8％，较2021Q4变动5.0％；白酒2022Q1业绩增速真实值为26.3％，较2021Q4变动8.5％；预测值较真实值低3.5％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，啤酒2022Q1业绩增速为5.7％，较2021Q4变动-22.4％；啤酒2022Q1业绩增速真实值为19.5％，较2021Q4变动-8.6％；预测值较真实值低13.8％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，乳制品2022Q1业绩增速为24.5％，较2021Q4变动-21.7％；乳制品2022Q1业绩增速真实值为23.4％，较2021Q4变动-22.8％；预测值较真实值高1.1％，与2021Q4相对变化趋势一致。

据预测，调味品2022Q1业绩增速为4.6％，较2021Q4变动16.5％；调味品2022Q1业绩增速真实值为-7.2％，较2021Q4变动4.7％；预测值较真实值高11.8％，预测值正负不一致，但与2021Q4相对变化趋势一致。

9、农林牧渔

据预测，农林牧渔行业中，畜牧业2022Q1业绩增速为-200.4％，较2021Q4变动 -32.8％；畜牧业2022Q1业绩增速真实值为-236.3％，较2021Q4变动-68.7％；预测值较真实值高35.9％，与2021Q4相对变化趋势一致。

10、商贸零售

据预测，商贸零售行业2022Q1业绩增速为-24.6％，较2021Q4变动261.4％；商贸零售行业2022Q1业绩增速真实值为-13.4％，较2021Q4变动272.6％；预测值较真实值低11.2％，与2021Q4相对变化趋势一致。

11、轻工制造

据预测，轻工制造行业中，造纸2022Q1业绩增速为-141.0％，较2021Q4变动-171.1％；造纸2022Q1业绩增速真实值为-56.6％，较2021Q4变动-86.7％；预测值较真实值低84.4％，与2021Q4相对变化趋势一致。

12、交通运输

据预测，交通运输行业中，航空2022Q1业绩增速为-240.7％，较2021Q4变动-304.6％；航空2022Q1业绩增速真实值为-51.9％，较2021Q4变动-115.8％；预测值较真实值低188.8％，与2021Q4相对变化趋势一致。

13、总结